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天风证券:给予陕西建工买入评级方针价位977元

发布时间:2022-02-14 08:55:59 来源:华体会app体育连接登录

  2022-02-14天风证券股份有限公司鲍荣富,王涛,王雯对陕西建工进行研究并发布了研究陈述《省内市占率提高省外订单大增,当地修建龙头再腾飞》,本陈述对陕西建工给出买入评级,以为其方针价位为9.77元,当时股价为5.95元,预期上涨幅度为64.2%。

  公司系陕西修建龙头企业,具有 15 项工程特级资质,在省内市占率提高及省外订单添加的推进下,21-23 年净利润 CAGR+15%,对应 22 年 PE 仅3.65 倍。除工程事务外,公司亦布局分布式光伏运营(参股陕分动力),碳买卖(参股陕西环境权买卖所),磷化工及石油化工(BDO 出产)工程。2020 年 ROE 30.34%,高于可比公司均值 22.85 个百分点, 首要系资产负债率较高,公司拟引进出资者增资扩股子公司(约 35 亿元),以下降资产负债率。后续或以可转债股权置换等方法收买出资方持有股权,成绩开释动力俱佳。21 年规划新签 3200 亿元(21H1 实践新签 1654 亿元,是营收的 2.14 倍),较 20 年同比+16.4%, 亦保证成绩顺利开释, 完结经营收入 1400 亿元(21Q1-3 营收 1178 亿元),较 20 年同比+9.6%,估计或超额完结。

  2022 年,陕西全年组织省级重点项目 620 个,同比+14.4%(基数为 21 年完结,下同),年度方案出资 4629 亿元,同比+7.8%。公司收入房建为主,陕西规划“十四五”新增老旧小区改造 100 万户,将成为城市更新主力,人口流入(六普新增人口 196 万,同比+5.5%)关于医院校园等需求或添加,亦添加建造出资强度;基建事务为辅,陕西方案“十四五”完结交通出资5000 亿元,同比+8.7%(基数为十三五完结,下同),规划公路总路程 19万公里(+5.56 %),其间高速超 7000 公里(+13.43%),铁路 6500 公里(+7.79%),轨交 422 公里(+72.95%);从增速绝对值方面,高速铁路等细分范畴仍有较快开展。

  区域结构省内为主, 2021 年上半年,陕西省资质以上修建企业共签定合同额 14093 亿元,公司新签合同 1184 亿元(市占率 8.4%)。深耕陕西,完结了属地化公司在各地市及首要区县的全掩盖;叠加国企布景,政企各方协作顺利,与渭南市交通局、西安高新区、中国中车等均签署了协作协议,在高速公路、城市道路建造、拆迁安顿、城市基础设施建造等多范畴开展事务;省外/海外 21 年估计新签定单(假定 21H2 与 21H1 订单金额共同)同比 20 年增速+29%/+25%,远高于省内+17%,显现公司异地扩张才能。优势事务稳健开展,碳中和等空间宽广,初次掩盖,给予“买入”评级咱们看好公司传统事务稳健开展,碳中和空间宽广公司亦有布局。估计公司 21-23 年 归 母 净 利 润 52.0/60.1/69.2 亿, CAGR+15% , 对 应EPS1.41/1.63/1.88 元,当时可比公司 22 年 Wind 共同预期 PE 均值为 5.95倍,考虑到公司未来修建施工事务稳定增长,净利润保持较快增速,给予 22年 PE 6 倍,对应方针价 9.77 元,初次掩盖,给予“买入”评级。

  危险提示:住宅、交通等建造出资不及预期,商场拓宽不及预期,坏账及减值预备危险,成绩补偿诉讼等

  该股最近90天内共有1家组织给出评级,买入评级1家;曩昔90天内组织方针均价为6.96。证券之星估值剖析东西显现,陕西建工(600248)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值归纳评级为3.5星。(评级规模:1 ~ 5星,最高5星)

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